Effektiewe Opsies Handel Strategieë Gebaseer Op Wisselvalligheid Vooruitskatting Werwing Beleggersentiment

Effektiewe opsies handel strategieë gebaseer op wisselvalligheid vooruitskatting werwing beleggersentiment Effektiewe opsies handel strategieë gebaseer op Volatiliteit vooruitskatting Werwing van beleggers sentimente Haar-Jiun Sheu n, Yu-Chen Wei b, c, * 'n Departement van Banking en Finansies en voorsitter, Nasionale Chi Nan Universiteit, No.1, Universiteit Rd. Puli, Nantou County, 54561, Taiwan, ROC b Departement Bestuurswetenskappe, Nasionale Chiao Tung Universiteit, No 1001, Universiteit Rd. Hsinchu, 300, Taiwan, ROC c Departement Finansies, Ming Chuan Universiteit, No.250, Art. 5, Jhongshan N. Rd. Shihlin Distrik, Taipei City 111, Taiwan, ROC Hierdie studie ondersoek die algoritme van effektiewe opsie handel strategie wat gebaseer is op die uitstaande wisselvalligheid voorspellings met behulp van werklike opsie prys data in Taiwan aandelemark. Voorspelling evaluering ondersteun die beduidende inkrementele verklarende krag van belegger sentimente op die pas en vooruitskatting van toekomstige volatiliteit om sy opponerende meervoudige faktor model, veral die mark omset en wisselvalligheid indeks wat verwys na beleggers se bui meter en volmag van oorreaksie. Die gesimuleerde handel bied dat die lang (kort) straddle verhandel 15 dae voor die opsie finale vereffening dag wat gebaseer is op die 60 dae in-monster-tydperk wisselvalligheid vooruitskatting werwing mark omset bereik die beste gemiddelde maandelikse opbrengs van 28% (3,6%). Hierdie studie brûe die gaping tussen opsie handel, markonbestendigheid en die sein van beleggers se oorreaksie deur die simulasie van opsie handel strategie. Die handel algoritme gebaseer op die wisselvalligheid vooruitskatting werwing belegger sentimente kan verder toegepas in die elektroniese handel en die ander kunsmatige intelligensie besluit ondersteuning Sleutelwoorde: opsies handel strategie, Volatiliteit vooruitskatting, Investor sentimente, Besluit ondersteuning, mark omset JEL Klassifikasie: C53; G00; G12 * Korresponderende outeur: Yu-Chen Wei. Adres: No.250, Art. 5, Jhongshan N. Rd. Shihlin Distrik, Taipei City 111, Taiwan ROC. Tel: + 886-2-2880-9763. Faks: + 886-2-2880-9730. 1. Inleiding Hierdie studie oorbrug die gaping tussen opsie handel en inligtingsinhoud van belegger oorreaksie deur voor te stel die algoritme van wisselvalligheid vooruitskatting werwing belegger sentimente deur die simulasie van opsie handel strategie. meganismes of faktore wat uit kan filter die geraas en die verbetering van die prestasie van die saak is praktiese en teoretiese kwessies in finansies, besluit ondersteuning en kunsmatige intelligensie (Engle, Hong, Kane Noh, 1993; Poon Granger, 2003; Li Kuo, 2008; Rada, 2008). Onder die filters van opsie handel, wisselvalligheid vooruitskatting is een van die belangrikste kriteria wat in die besluit proses toegepas kan word. Die optimale keuse van 'n toepaslike model vir die voorspelling van toekomstige volatiliteit is nou verwant aan die kwessie van hoe om die voorspelling prestasie van 'n model te meet. Aangesien daar geen sekere maatstaf van die 'ware 'n waarde is die vooruitskatting prestasie gewoonlik in vergelyking eenvoudig deur die implementering van die wisselvalligheid model om opsie handel strategieë. A groeiende liggaam van literatuur bied bewyse van irrasionele gedrag in voorraad en opsie markte. Die swak prestasie van opsie ambagte is toegeskryf aan swak mark tydsberekening te danke aan oorreaksie tot verlede aandelemark beweging (Bauer, Cosemans Eichholtz, 2009). Die filter wat die handel tydsberekening kon verbeter deur die oorweging oorreaksie die beleggers se is opmerklik. Hoe kan sentimente gee impak op die finansiële bate prysvorming proses en die variasie van die opbrengs verder beïnvloed? Vroeë vraestelle (Friedman, 1953; Fama, 1965) het aangevoer dat geraas handelaars is onbelangrik in die prysvorming finansiële bate proses, want ambagte wat deur rasionele arbitrageurs ry pryse naby aan hul fundamentele waardes. Aan die ander kant, die mark afwykings, byvoorbeeld, die onder reaksie en oorreaksie van aandele pryse, daag die doeltreffende markte teorie. Die gedrags - modelle van markte postuleer twee tipes beleggers: rasionele arbitrageurs wat sentiment-vry en irrasionele handelaars wat geneig is tot eksogene sentiment. Indien sodanige irrasionele geraas handelaars baseer hul handel besluite op sentiment, dan mate dit kan voorspellende krag vir bate prys gedrag het. Die gevolmagtigdes van belegger sentimente is bewys as 'n bate pryse faktor in wat bestaan ​​oorsaaklike verhouding tussen sentiment en markopbrengs (Solt Statman, 1988; Fisher Statman, 2000; Wang, 2001; Clarke Statman, 1998; Simon Wiggins, 2001; Brown Cliff, 2004; Baker Wurgler 2006; Baker Wurgler 2007, Han, 2008). Hoewel sentiment is toegepas op portefeuljebestuur, 'n paar studies ondersoek die verhouding tussen sentiment en markonbestendigheid en sy aansoek op handel besluit ondersteuning (Brown, 1999; Lae 2004;. Wang et al 2006; Verma Verma, 2007). Dit motiveer ons om ondersoek in die effektiewe opsie handel strategieë wat gebaseer is op die wisselvalligheid voorspelling model wat die inkorporeer inligtingsinhoud van belegger sentimente. Die in hierdie studie voorgestel algoritmes verbeter die werkverrigting van opsie handel en bevestig die voorspelling vermoë van beleggers sentimente vir toekomstige volatiliteit. Die handel prestasie van ons model het bewys aansienlik beter as sy voorspelling model insluitende die belegger sentimente is gebou wat die brûe gaping tussen prys variasie en die sein van oorreaksie beleggers. Tweedens, 'n effektiewe opsie handel algoritme word voorgestel wat gebaseer is op die wisselvalligheid voorspelling model en dit kan verder in die elektroniese handel platforms toegepas word. Taiwan se aandelemark is al lank 'n onontbeerlike opkomende mark vir internasionale beleggers. Die statistiese data gepubliseer in die jaarverslag van 2007 Futures Industry Association (FIA) aangebied dat die volume verhandeling van Taiwan Stock Ruil hoofletters Geweegde Stock indeks opsies (TAIEX opsies) geledere twaalfde in die wêreld, wat sy toenemende belangrikheid vir 'n wêreldwye batebestuur dui. Die hoë handel persentasie van individuele handelaars in Taiwan aandele (sowat 70%) en afgeleides (ongeveer 50%) mark mag impliseer ook dat die geraas handeldryf of die belegger sentimente kan die oorsaak van die prys variasies wees. Hierdie studie dus opbrengs aan die vinnig ontwikkelende Taiwan aandelemark ondersoek. Die res van hierdie vraestel word soos volg georganiseer. Artikel 2 handel oor die literatuur wat fokus op die wisselvalligheid vooruitskatting en die verhouding tussen sentiment, terugkeer, en wisselvalligheid. Artikel 3 beskryf die wisselvalligheid en sentiment gevolmagtigdes. artikel 4 gee 'n uiteensetting van die eksperimentele ontwerp, insluitende voorspelling model, voorspel evaluering en handel strategieë. Artikel 5 verslae van die resultate van vooruitskatting prestasie en gesimuleerde ambagte. Artikel 6 resensies die gevolgtrekkings. 2. Literatuuroorsig Die kritieke faktor van die prestasie vir baie batebestuur take soos risikobestuur, afgeleide pryse, handel opsies, verskansing, en bate eienskappe wat die vooruitskatting krag kan verbeter en gee inkrementele inligting vir toepassing. Die respondente papier van Poon Granger (2003, 2005) dui aan dat die toets van die effektiwiteit van 'n saamgestelde voorspelling is net so belangrik soos die toets van die meerderwaardigheid van die individuele modelle, hierdie, maar is nog nie meer dikwels of oor verskillende datastelle gedoen. Meerveranderlike voorspellingsmodelle oorweging van die verskillende kategorieë van wisselvalligheid modelle, soos GARCH, historiese wisselvalligheid, stogastiese wisselvalligheid, en opsie geïmpliseer wisselvalligheid, is gebou en in vergelyking hierna (Engle Gallo, 2006; Becker, Clements White, 2007; Becker Clements, 2008). Benewens die kwessie van optimale kombinasie van die meerveranderlike wisselvalligheid maatreëls, is daar ander onderwerpe ondersoek die moontlike aanwysers wat die predikatiewe krag van kan verbeter vooruitskatting en die toepassing daarvan. Van die gedrag van finansies punt van gedrag oog beleggers se kan wees 1 Historiese wisselvalligheid modelle (HISVOL) sluit die ewekansige loop, historiese gemiddeldes van kwadraat opbrengste of absolute opbrengste. Ook ingesluit in hierdie kategorie is tydreeksmodelle wat gebaseer is op historiese wisselvalligheid met behulp van bewegende gemiddeldes, eksponensiële gewigte, outoregressiemodelle of die effens geïntegreerde outoregressiewe absolute opbrengste, ens Al die modelle in die groep HISVOL model wisselvalligheid direk deur weglating die goedheid van passing van die opbrengs verspreiding of enige ander veranderlike soos as die opsies prys (Poon Granger, 2003). beïnvloed deur die sielkunde of die lomp / lomp sentiment gevolmagtigdes (Montier 2002; Shefrin, 2007). De Long, Shleifer, Summers, WALDMANN (DSSW (1990) hierna) uit te lê dat beleggers is onderhewig aan sentiment en model die invloed van geraas handel op ewewigspryse. Hul studie motiveer empiriese pogings om die staaf stelling dat risiko's 'geraas handelaars' geïndekseer deur sentiment invloed óf die gemiddelde of variansie in bate terugkeer. Sentimente dus voorgestel as een van die aanwysers wat kan die inkrementele verduideliking van die toekomstige volatiliteit verbeter. 'N Groot liggaam van literatuur fokus op die verhouding en inligtingsinhoud tussen opbrengste en sentiment (Solt Statman, 1988; DSSW, 1990; Clarke Statman, 1998; Fisher Statman, 2000; Wang, 2001; Simon Wiggins, 2001; Brown Cliff, 2004; Baker Wurgler 2006; Baker Wurgler 2007, Han, 2008). Terwyl minder aandag gegee aan die impak van sentimente op die besef wisselvalligheid of omgekeerd (Brown, 1999; Lee, Jiang Indro, 2002; Lae 2004; Wang et al 2006. Banerjee, Doran Peterson, 2007; Verma Verma, 2007), die presiese rol van sentiment in die prysvorming proses is nog steeds 'n opmerklik onderwerp. Om op te som, kan die inligtingsinhoud van sentiment nuttig vir wisselvalligheid wees voorspel. Onder hulle is, die presiese vorm waarin sentiment sal beïnvloed of te voorspel wisselvalligheid is nie duidelik vooraf. Om hierdie rede, in ons empiriese ontleding van die moontlike sentiment aanwysers in Taiwan aandelemark gebou verwys na die vorige literatuur, die voorspelbare vermoë van sentiment te wisselvalligheid ondersoek, die vooruitskatting prestasie van die mededingende modelle vergelyk word en uiteindelik die effektiewe opsie handel strategieë word voorgestel wat gebaseer is op die wisselvalligheid vooruitskatting.